5月13日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.7954，較前值貶值42個(gè)基點(diǎn)。13日16時(shí)30分，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率官方收盤(pán)價(jià)為6.8721，創(chuàng)1月初以來(lái)最低水平，離岸人民幣匯率也跌破6.90重要關(guān)口。有機(jī)構(gòu)研報(bào)稱(chēng)，外部環(huán)境變化對(duì)市場(chǎng)情緒造成較大影響，人民幣匯率短期承壓，但預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅貶值。
上周（5月6日至10日），伴隨中美經(jīng)貿(mào)談判出現(xiàn)波折，人民幣貶值壓力加大。全周人民幣對(duì)美元即期匯率貶值752個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)下挫1.1%，周跌幅創(chuàng)近10個(gè)月最大。中國(guó)外匯交易中心最新計(jì)算的2019年5月10日CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.79，較此前一周下跌0.84%。
“近期人民幣貶值主要是市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)的結(jié)果?！泵裆C券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，對(duì)上周人民幣貶值情況進(jìn)行分析后可發(fā)現(xiàn)，中間價(jià)向升值方向貢獻(xiàn)451個(gè)基點(diǎn)，收盤(pán)價(jià)向貶值方向貢獻(xiàn)1203個(gè)基點(diǎn)。可見(jiàn)，本輪貶值的主要驅(qū)動(dòng)力仍是市場(chǎng)力量，而不是政策因素。解運(yùn)亮進(jìn)一步分析稱(chēng)，從收盤(pán)價(jià)與中間價(jià)的月度平均價(jià)差來(lái)看，5月以來(lái)達(dá)240個(gè)基點(diǎn)，次于2015年“8·11匯改”啟動(dòng)當(dāng)月（334個(gè)基點(diǎn)），不過(guò)超過(guò)了2018年6月至10月中美貿(mào)易摩擦升級(jí)時(shí)的水平（最高為124個(gè)基點(diǎn)）。這表明，從市場(chǎng)力量來(lái)看，當(dāng)前人民幣仍然面臨貶值壓力。
平安證券研報(bào)稱(chēng)，回顧2019年年初以來(lái)的人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)，可以用“一波三折”來(lái)形容。年初至2月底，人民幣對(duì)美元匯率由6.86攀升至6.69，升值了2.5%；2月底至4月中旬，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)水平盤(pán)整態(tài)勢(shì)，中樞水平約在6.70上下；4月中旬至5月上旬，人民幣對(duì)美元匯率從6.70貶值至6.79，貶值了約1.5%。
那么，從當(dāng)前形勢(shì)看，人民幣是否會(huì)出現(xiàn)大幅貶值？解運(yùn)亮表示，目前外匯市場(chǎng)預(yù)期人民幣貶值的幅度并不高。人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約（NDF）顯示，離岸市場(chǎng)預(yù)期1年后人民幣匯率水平為6.87至6.88，在當(dāng)前匯率基礎(chǔ)上貶值幅度在500個(gè)基點(diǎn)以?xún)?nèi)，貶值預(yù)期處于“8·11匯改”以來(lái)的低位?；仡?016年1月和2017年1月，預(yù)期貶值幅度分別超過(guò)2800個(gè)基點(diǎn)和3100個(gè)基點(diǎn)。興業(yè)研究報(bào)告稱(chēng)，本輪市場(chǎng)情緒受消息面影響的程度弱于2018年6月，美元對(duì)人民幣上行的速率相對(duì)可控。
從基本面看，有分析人士稱(chēng)，當(dāng)前人民幣匯率的基本面優(yōu)于2018年第三季度。最近幾個(gè)月，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)已經(jīng)有了明顯改善，4月份PMI為50.1%，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間；一季度社會(huì)融資規(guī)模累計(jì)增加了8.18萬(wàn)億元，是歷史同期最高水平。
從跨境資金流動(dòng)角度看，平安證券研報(bào)稱(chēng)，中國(guó)面臨的跨境資本流動(dòng)狀況從年初至今呈現(xiàn)明顯的改善態(tài)勢(shì)。無(wú)論用銀行代客結(jié)售匯差額還是用銀行代客涉外收付款差額來(lái)刻畫(huà)的短期資本流動(dòng)狀況，在2019年上半年都要比2018年下半年顯著改善。國(guó)際收支方面，2019年一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶保持順差，直接投資和證券投資持續(xù)凈流入，儲(chǔ)備資產(chǎn)穩(wěn)定增加，國(guó)際收支保持基本平衡。這也是2019年一季度在美元指數(shù)走強(qiáng)的背景下人民幣對(duì)美元匯率仍在升值的原因。
監(jiān)管部門(mén)此前多次強(qiáng)調(diào)，不會(huì)搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不會(huì)將人民幣匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端等外部的擾動(dòng)。外匯專(zhuān)家韓會(huì)師表示：“過(guò)去數(shù)年人民幣匯率大幅波動(dòng)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備雖然下降了1萬(wàn)億美元，但同時(shí)也獲得了不少寶貴的經(jīng)驗(yàn)。其中之一就是，在全球市場(chǎng)擴(kuò)張乏力且國(guó)際博弈日益激烈的環(huán)境下，匯率貶值對(duì)刺激出口的作用不顯著，但對(duì)民眾信心的負(fù)面沖擊卻十分強(qiáng)烈?！苯膺\(yùn)亮表示，人民幣若大幅貶值至少會(huì)帶來(lái)三個(gè)方面的副作用：一是人民幣資產(chǎn)價(jià)格重估，二是傷及人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，三是傷及其他貿(mào)易伙伴的利益。
韓會(huì)師認(rèn)為，越是面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，越是需要確保市場(chǎng)信心的穩(wěn)定。面對(duì)突然發(fā)生的市場(chǎng)情緒波動(dòng)，在跨境資金流動(dòng)和國(guó)際收支總體情況并未出現(xiàn)嚴(yán)重失衡的情況下，比較穩(wěn)妥的策略選擇是加強(qiáng)資金流動(dòng)監(jiān)控，繼續(xù)保持嚴(yán)格的跨境資金流動(dòng)管理。